Korzysta na tym również krajowy rynek długu – rentowności obligacji spadły po 10-15 pb. na całej długości krzywej. Wyjątkowy optymizm na rynkach wynika z nowych ustaleń rządów państw UE i IMF w sprawie pomocy dla Grecji i innych państw strefy euro potencjalnie zagrożonych kryzysem fiskalnym. Wartość pakietu pomocowego ma sięgnąć astronomicznej kwoty ok. 750 mld euro; według wcześniejszych ustaleń pomoc miała nie przekroczyć 120 mld euro. Wzrost wartości pakietu wynika w dużej mierze z większego zaangażowania IMF, które ma sięgnąć 250 mld euro. Aż 440 mld euro mają natomiast sięgnąć gwarancje kredytowe udzielane przez rządy państw strefy euro dla państw zagrożonych kryzysem fiskalnym. Kolejne 60 mld euro państwa strefy euro mają wyasygnować na stworzenie funduszu stabilizacyjnego strefy euro („regionalny odpowiednik” IMF).
Bardzo duże znaczenie ma bezprecedensowy udział w programie pomocowym Europejskiego Banku Centralnego (EBC). W ub. czwartek po zakończonym posiedzeniu Rady Gubernatorów EBC, wbrew nadziejom części inwestorów, nie ogłoszono skupu obligacji skarbowych państw strefy euro w celu powstrzymania wzrostu rentowności. Rozczarowanie brakiem takiej decyzji przyczyniło się do dalszej przeceny euro względem głównych walut i znaczącym wzrostem rentowności peryferyjnych krajów strefy. Wraz z ogłoszeniem porozumienia rządów państw UE i IMF przedstawiciele EBC zapowiedzieli jednak, że bank będzie prowadził skup papierów skarbowych. Tym samym w strefie euro nastąpi implementacja quantitative easing w wydaniu Fed.
Reakcja rynku finansowego na te wydarzenia, podobnie jak charakter wcześniejszej przeceny, wyraźnie wskazują, że mieliśmy do czynienia z korektą, a nie trwałą zmianą trendu w przypadku złotego czy indeksów giełdowych. Zmiany trendu, związane z czynnikami fundamentalnymi, bardzo rzadko przybierają tak gwałtowny i zdecydowany charakter. Impulsywne zachowanie rynku w ostatnich dniach, w dużej mierze związane z czynnikami technicznymi, wskazuje, że decyzje inwestorów były podejmowane pod wpływem silnych emocji, a nie chłodnej kalkulacji faktycznych zmian w otoczeniu gospodarczym. Ze zmianą trendu możemy mieć natomiast do czynienia na rynku polskich papierów skarbowych – ostatnie wydarzenia pokazały siłę podaży w sytuacji, gdy pojawiają się czynniki przemawiające za wzrostem rentowności. Jednakże za wzrostem tym przemawia coraz więcej czynników lokalnych i należy się spodziewać jego powrotu w perspektywie najbliższych miesięcy. Oceniamy również, że w ciągu kilku najbliższych miesięcy powinien wyczerpać się potencjał do osłabienia euro względem głównych walut – do końca roku może nastąpić zmiana trendu na kursie pary EUR/USD.
